Çin Altın Rezervlerini Genişletmeyi Sürdürecek Mi?

Çin, Mayıs ve Haziran aylarında resmi altın alımlarına ara vermesine rağmen, rezervlerinin düşük payı ve devam eden jeopolitik gerginlikler nedeniyle resmi altın alımlarına olan iştahını koruyor. Bir politika içeriği ve sektör uzmanlarına göre Pekin'in altın alımları, Nisan ve Mayıs aylarındaki spot fiyatların yükselmesine yardımcı oldu, ancak artık fiyat duyarlılığına karşı bağışıklığı olmadığı düşünülüyor. Yine de jeopolitik risklerin, ABD doları cinsinden varlıklara olan maruziyetini çeşitlendirme programını uzun vadede aktif tutması bekleniyor.

Çin'in altın rezervlerinin mutlak ve nispi olarak artırılması gerektiği belirtiliyor. Bu durum, dünyanın ikinci büyük ekonomisi olan Çin'in statüsüne uygun olmadığı gibi, rezervler içindeki altın payının büyük ekonomiler arasında en düşük olmasıyla da ilgili. Ancak, iç tartışmalara katılan bir Çinli politika içeriden, "Fiyatlara dikkat etmemiz gerekiyor - merkez bankasının her ay sabit bir miktarda alım yapması mümkün değil," dedi. Rusya-Ukrayna savaşı ve Orta Doğu çatışmasının, son yıllarda Çin'in altına olan talebinin etkenlerinden olduğu belirtildi.

Çin Merkez Bankası (PBOC) yetkilileri, 2022 Kasım'ında üç yıldan fazla süren bir aradan sonra altın alımlarının yeniden başlamasının nedenine dair kamuya açık bir yorum yapmadı. Batılı yaptırımların Rusya'nın resmi rezervlerinin 300 milyar dolarını dondurmasından sekiz ay sonra, PBOC altın alımlarını rapor etmeye başladı ve 18 ay boyunca devam etti, bu da küresel altın fiyatlarının 2024'te rekor seviyelere ulaşmasına katkıda bulundu. PBOC, 2023 yılında dünyanın en büyük altın alıcısı oldu ve net alımları, Dünya Altın Konseyi'ne göre, en az 46 yıldır Çin'in en yüksek seviyesiydi. Ancak, Mayıs ve Haziran aylarında alım yapmadığında, spot fiyatlar baskı altına girdi ve piyasa Çin'in gelecekteki iştahını merak etti.

Politika içeriden, alımlara ara verilmesini "yüksek fiyatlara" bağladı. Haziran'daki düşüşün ardından toparlanan spot fiyat, Çarşamba günü işlem sırasında ABD faiz indirimine dair umutlarla rekor seviyeye ulaştı. PBOC ve döviz düzenleyicisi Devlet Döviz İdaresi, Reuters'in yorum taleplerine yanıt vermedi. Çin'in dünyanın en büyük döviz rezervi, Haziran ayında 3.22 trilyon dolardı. Ancak, IMF'deki rezerv pozisyonu ve özel çekme haklarını (SDR'ler) içeren toplam rezervlerinin %4.9 ile rekor seviyede olmasına rağmen, bu oran küresel ortalamanın %16'sından düşüktür. Gelişmekte olan ve yükselen piyasa ülkeleri, genellikle gelişmiş ekonomilere göre rezervlerinde daha düşük bir altın payına sahiptir.

WisdomTree emtia stratejisti Nitesh Shah, "Bu temel ve çok büyük döviz rezervi ölçeği göz önüne alındığında, PBOC'nin onlarca yıl boyunca daha yüksek hacimlerde altın alacağını düşünüyoruz," dedi. Çin'deki yatırımcı talebinin de uzun süredir devam eden emlak krizi ve merkez bankasının alımlarının altın değer saklama aracı olarak güven vermesi nedeniyle güçlü kalacağını söyledi. Dünya Altın Konseyi'nin merkez bankaları sektörü küresel başkanı Shaokai Fan, "Resmi sektör alımları Çin'de altın için bedava reklamdır," dedi. "Merkez bankası altın alıyorsa, belki ben de perakende yatırımcı olarak biraz almalıyım," diye ekledi.

RUSYA ÖRNEĞİ VE GİZLİLİK

Rezervlerin altına yatırılması bir güvenlik meselesidir çünkü külçe altın, el konulma tehlikesinden uzak bir şekilde ülkede saklanabilir. Resmi olarak, Rusya'nın altını 597 milyar dolarlık rezervinin %30'unu oluşturuyor, ancak erişilebilir varlıklar açısından bu oran çok daha büyük çünkü Batılı ülkeler, 2022'de Moskova'nın Ukrayna'yı işgaline tepki olarak Rusya'nın rezervlerinin yarısını dondurdu. Analistlere göre, Çin'in rezervlerinin tahmini %60'ı ABD doları cinsinden varlıklara yatırılmış durumda ve bu durum Rusya'nın merkez bankasının yalnızca yuan cinsinden varlıklara ve altına yatırım yapmasına izin verdiği için Çin'e bir uyarı niteliğindedir.

Julius Baer analisti Carsten Menke, "PBOC'nin ana motivasyonu, ABD dolarına daha az bağımlı olmak ve aşırı bir durumda ABD yaptırımlarına daha az maruz kalmak," dedi. Çin'in rezervleri çeşitlendirme arzusunun devam edeceğini öngörüyor çünkü "Çin ile ABD arasındaki jeopolitik gerilimler, ABD başkanlık seçimlerinin sonucundan bağımsız olarak yakın zamanda ortadan kalkması pek olası değil."

Çin, 2015'te %1.8 olan altının toplam rezervler içindeki payını %4.9'a çıkarmak için dokuz yıl harcadı. Çin, yaklaşık 72.8 milyon ons altın tutuyor ve bu da yaklaşık 170 milyar dolar değerinde. Eğer rezervler içindeki altının payını mevcut rezerv seviyeleri ve fiyatlarıyla %10'a çıkarırsa, alımlar toplamda 170 milyar doları bulacaktır. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Rusya'nın merkez bankası 2020'de altın, toplam rezervlerinin %20'sine ulaştığında aktif alımlarını durdurdu. Altının payı, kısmen artan fiyatı nedeniyle büyüdü. Dünya Altın Konseyi'ne göre, PBOC bazen gerçekleşen altın alımlarını çok sonra rapor ediyor, bu da analistlerin en son istatistiklerin tam resmi vermeyebileceği konusunda uyarıda bulunmalarına neden oluyor.

Kaynak: Reuters