Piyasalarda Gözler Fed Kararına Çevrilmiş Durumda

Çarşamba günü, Federal Rezerv, ABD merkez bankasının enflasyonu kontrol altına almak için uyguladığı sıkı para politikasını tersine çevirmeye başlayacak ve dört yıldan uzun bir sürenin ardından ilk kez faiz oranlarını düşürecek. Ancak politika yapıcıların yarım puanlık bir indirim mi yoksa daha küçük bir adım mı atacağı henüz netleşmiş değil.

ABD başkanlık seçimlerine iki aydan az bir süre kala, yeni bir gevşeme döngüsüne nasıl başlayacaklarına dair tercihleri, kısa vadeli makroekonomik etkilerden ziyade, faiz oranlarının çeyrek asırdır en yüksek seviyelerinden dönüşte vermek istedikleri mesajla daha çok ilgili olacak. İşgücü piyasasıyla ilgili endişelerin arttığı bir dönemde bu mesaj daha da kritik hale gelmiş durumda.

Faiz oranı vadeli işlem piyasalarında, yarım puanlık bir indirimin %60'tan fazla olasılıkla gerçekleşeceği öngörülüyor. Bu tür bir hamle, mevcut ekonomik genişlemeyi ve beraberindeki istihdam artışını sürdürme taahhüdünü gösterebilir. Fed Başkanı Jerome Powell, enflasyonun merkez bankasının %2 hedefiyle uyumlu bir şekilde düştüğünü ve bu durumun Fed'in önceliği olduğunu belirtti.

Öte yandan, borçlanma maliyetlerinde çeyrek puanlık bir azalma, Fed'in önceki gevşeme döngüleriyle daha uyumlu olacaktır. Bu adım, politika yapıcıların faiz indirimlerine karşı benimsediği ihtiyatlı yaklaşımı yansıtacak ve ekonominin yavaşladığını, ancak ciddi bir kriz sinyali vermediğini gösteren verilere uygun olacaktır.

Son dönemdeki istihdam artışı COVID-19 dönemindeki yüksek seviyelerin altına düşse de pozitif kalmayı sürdürüyor. Salı günü açıklanan perakende satış ve sanayi üretim verileri de beklentilerin üzerinde geldi. Atlanta Fed'in, gelen verilere dayalı olarak yaptığı ekonomik büyüme tahmini, üçüncü çeyrekte ABD ekonomisinin yıllık %3,0 oranında büyüdüğünü gösteriyor. Bu oran, Fed'in ABD'nin potansiyel büyümesiyle ilgili tahminlerinin üzerinde.

KPMG'nin baş ekonomisti Diane Swonk, Fed'in son iki günlük politika toplantısından önce Pazartesi günü "Böylesine büyük bir dönüm noktasına, faiz oranlarında nasıl bir başlangıç yapılacağına dair belirsizlikle yaklaştığımız hiç olmadı" dedi. Ancak Swonk, 50 baz puanlık bir indirimin "şüphesiz tartışılacağını", fakat "Powell'ın bu yönde oy almasının pek olası olmadığını" belirtti.

Diğer analistler, Temmuz ayında yapılan son Fed toplantısında bazı politika yapıcıların faiz indirimine açık olduklarını belirtmişti. Yatırımcılar da yarım puanlık indirimi öngörüyor. Ancak, daha küçük bir adım atılması durumunda, bu durum Powell'ın işgücü piyasasının daha fazla zayıflamasını istemediği yönündeki açıklamalarıyla çelişebilir.

Evercore ISI Başkan Yardımcısı Krishna Guha, "Fed, gevşeme döngüsüne 50 baz puanlık bir indirimle başlayarak enflasyonun daha da düşmesiyle genişlemenin devam edeceğine dair güveni pekiştirmeyi hedefleyecek," diye yazdı. Ayrıca, Powell'ın bu süreçte üç kadar muhalefetle karşılaşabileceğini ekledi.

ENFLASYONLA MÜCADELE

Fed'in faiz oranı kararı ve yeni politika açıklaması Çarşamba günü saat 14:00'te (EDT - 18:00 GMT) yayınlanacak. Ayrıca politika yapıcılar, bu yıl ve 2025'te faiz oranlarının nasıl seyredeceğine ilişkin güncellenmiş ekonomik projeksiyonları da paylaşacaklar. Enflasyon, işsizlik ve ekonomik büyümeyle ilgili öngörüler de güncellenecek.

Fed'in gösterge politika oranı 14 aydır %5,25-%5,50 aralığında sabit tutuluyor. Bu, son altı "tutma" döneminin üçünden daha uzun bir süre olsa da, 2007-2009 mali krizinden önceki 15 aylık duraklama ve 1990'ların sonlarındaki "Büyük Ilımlılık" dönemindeki 18 aylık duraklama kadar uzun değil.

Faiz oranı kararının kendisi önemli olsa da, Powell’ın toplantı sonrası basın toplantısında bu kararı nasıl açıklayacağı ve borçlanma maliyetlerine ilişkin öngörüleri daha da kritik olabilir. Powell’ın, politika açıklamasının ve projeksiyonların yayınlanmasından yaklaşık yarım saat sonra açıklamalara başlaması bekleniyor. Bu karar, Fed'in enflasyon, gıda ve konut maliyetleri gibi günlük yaşamla ilgili konulara yönelik algıları nasıl şekillendireceği açısından önemli olabilir, çünkü başkanlık seçimlerine yalnızca yedi hafta kalmış durumda.

Pandemi sonrasında mal kıtlığı, büyük harcamalar, işgücü kıtlığı, büyük hükümet açıkları ve agresif fiyatlandırma enflasyonu 2022'de 40 yılın zirvesine taşıdı. Ücret artışları güçlü seyretti ve birçok çalışan, fiyatlardaki artışı telafi edecek düzeyde maaş artışı aldı. Ancak, Fed'in faiz oranlarını artırmasıyla birlikte ipotek oranları yükseldi ve bankalar çeşitli kredi türlerinde borçlanma imkanlarını sınırladı. Bu da tüketici duyarlılığını olumsuz etkiledi.

Enflasyon, Fed'in en çok izlediği ölçümlere göre artık hedefin yalnızca yarım yüzde puanı uzağında ve 2024'te kademeli olarak düşmeye devam etmesi bekleniyor. Ekonomi, bu süreç boyunca beklenenden daha iyi performans gösterdi. Fed'in ise şimdi bu gidişatı değiştirmesi ve Çarşamba günü ne kadar hızlı ve hangi yönde adımlar atmayı planladığına dair ipuçları vermesi bekleniyor.

Kaynak: Reuters