Küresel Merkez Bankacıları Fed’in Bağımsızlığından Endişeli

Hafta sonu ABD’de bir dağ tatil beldesi olan Jackson Hole'da bir araya gelen küresel merkez bankacıları, Federal Reserve’i (Fed) çevreleyen siyasi fırtınanın kendilerini de kapsayabileceği endişesini taşımaya başladı. ABD Başkanı Donald Trump’ın Fed’i kendi tercihleri doğrultusunda şekillendirme çabaları ve faiz indirimi baskısı, merkez bankasının bağımsızlığını koruyup enflasyonla mücadelede güvenilirliğini sürdürebileceği konusunda soru işaretleri yarattı. Trump, Fed liderlerine sağlanan hukuki korumalardan ve Yönetim Kurulu üyelerinin uzun görev sürelerinden dolayı hayal kırıklığına uğradı; bu nedenle Başkan Jerome Powell’a istifa baskısı yaparken bir diğer üye Lisa Cook’un görevden alınmasını da gündeme aldı.

Dünyanın en güçlü merkez bankası bu baskıya boyun eğerse veya Trump üyelerin görevden alınması için bir yöntem bulursa, Avrupa’dan Japonya’ya kadar, para politikası bağımsızlığı konusundaki yerleşik normlar yerel politikacılar tarafından yeniden hedef alınabilir ve tehlikeli bir emsal oluşturulmuş olur.

“Dünyaya Yayılacak Etkisi Var”
Finlandiyalı Avrupa Merkez Bankası (ECB) yetkilisi Olli Rehn, Wyoming’deki Jackson Hole sempozyumunda yaptığı açıklamada, “Fed’e yönelik siyasi saldırıların ruhsal etkisi tüm dünyaya, Avrupa da dahil, yayılıyor” dedi. Bu nedenle Rehn ve meslektaşları, Powell Eylül’de olası bir faiz indirimi sinyali vermiş olsa da onun kararlılığını sürdürmesini destekledi; Powell, konferansta kürsüye çıktığında ayakta alkışlandı.

Bağımsızlık Kolayca Alınacak Bir Hak Değil
Dünyanın farklı merkez bankalarından bir düzine yetkiliyle yapılan görüşmeler, Fed’in bağımsızlığını kaybederek enflasyonla mücadele yeteneğinin tehlikeye girmesi senaryosunun, kendi konumları ve ekonomik istikrar için doğrudan bir tehdit olarak görüldüğünü ortaya koydu. Bu durumun finansal piyasalarda büyük çalkantılara yol açabileceği, yatırımcıların ABD tahvillerine daha yüksek prim talep edebileceği ve hazine kağıtlarının küresel finans sistemindeki hayati rolünün yeniden değerlendirileceği belirtildi.

Dünya genelindeki merkez bankaları, olası etkilerin önüne geçmek için önlemler almaya başladı ve gözetimlerinden sorumlu oldukları finans kuruluşlarına ABD doları risklerini izlemeleri uyarısında bulunuyor. Daha temelde, Fed’in boyun eğmesi, 40 yıl önce dönemin başkanı Paul Volcker’in yüksek enflasyonu bastırmasından bu yana sağlanan görece fiyat istikrarı rejimini sona erdirebilir. O tarihten itibaren, giderek daha fazla merkez bankası Fed’in siyasi bağımsızlık ve görev odaklı modelini takip etti; çoğu enflasyonu %2 civarında tutmayı hedefliyor.

Bundesbank Başkanı ve ECB Yönetim Konseyi üyesi Joachim Nagel, “Bağımsızlığın kolayca alınacak bir hak olmadığını hatırlatıyor,” diyerek, merkez bankalarının görevlerini yerine getirirken bağımsızlığın fiyat istikrarı için vazgeçilmez olduğunu vurguladı.

Siyasi Futbol
Piyasalar şu ana kadar Fed’in bağımsızlığı konusunda ciddi kaygılar göstermedi; ABD hisse senetleri güçlü yükseliyor ve hazine getirileri ya da enflasyon beklentilerinde, Fed’in itibarının tehlikede olduğunu gösterecek türden ani yükselişler gözlenmedi. Trump, Powell’ın görev süresi Mayıs’ta sona erdiğinde yeni bir başkan atayabilir, ancak kendi atamalarının çoğunluğu sağlaması için Fed’in yedi kişilik yönetim kurulunda daha fazla ayrılık yaratması gerekiyor. Fed’in 12 bölgesel rezerv bankasından oluşan ağı, faiz kararlarında sırayla oy kullanacak liderleriyle Washington etkisinden bağımsız bir denge unsuru oluşturuyor.

Buna rağmen Trump’ın Fed ile kötüleşen ilişkisi, güçlü kurumsal ve hukuki geleneklere sahip bir ülkede bile merkez bankası bağımsızlığının ne kadar kırılgan olabileceğini diğer merkez bankacılarına açıkça gösterdi. ECB bile, euro bölgesindeki 20 hükümetten bağımsızlığını AB anlaşmalarıyla garantiye almasına rağmen bunu kanıtlamak için mücadele etti. On yıl önce deflasyonu önlemek amacıyla başlattığı büyük tahvil alım programı sırasında hükümetleri finanse etmekle suçlandı ve bu alımların engellenmesi için açılan birçok dava ile karşılaştı. İtalya, Almanya ve Fransa’daki sağ ve sol partiler de zaman zaman merkez bankasını eleştirdi.

Diğer ülkelerde ulusal merkez bankası başkanlarının atanması siyasi tartışmaların odağı haline geldi. Letonya Merkez Bankası Başkanı Martins Kazaks, yeniden atanma sürecinde hükümetin taleplerine uymadığı gerekçesiyle eleştirildi. Slovenya’da Ocak ayından bu yana parti çekişmeleri nedeniyle bir başkan atanamadı. Japonya’da merhum Başbakan Shinzo Abe, dönemin merkez bankası başkanı Masaaki Shirakawa’yı deflasyonu yenmek için yeterince çaba göstermemekle eleştirdi ve Shirakawa görev süresinin bitimine haftalar kala 2013’te Haruhiko Kuroda’yı atayarak yerine geçmesini sağladı. Kuroda, büyük bir varlık alım programı uyguladı, yenin değerini düşürerek büyümeyi canlandırdı; ancak BOJ’u hükümetin başlıca alacaklısı haline getirmesi, geleneksel merkez bankacıları arasında tartışma yarattı.

Kötü Bir Emsal Oluşabilir
Trump, Powell’ın görev süresinin gelecek Mayıs’ta sona ermesini sabırsızlıkla beklediğini belirtmiş ve halefini seçme sürecini kamuoyuna açık şekilde başlattı. Bu hamlelerin, özellikle popülist eğilimleri olan hükümetleri merkez bankaları üzerinde kontrol sağlama konusunda cesaretlendirebileceği belirtiliyor. Bu durum, küresel ölçekte daha yüksek enflasyon ve dalgalı piyasalara yol açabilir.

Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü kıdemli uzmanı ve eski IMF başekonomisti Maury Obstfeld, “Fed’in kontrolünün ele geçirilmesi, diğer hükümetler için çok kötü bir emsal oluşturur. ABD’deki bu gelişmeye bakıp, kurumsal denge ve hukukun üstünlüğü temellerine dayanan bir ülkeyi göz önünde bulundurup diğer ülkelerin hedef olmasının kolay olduğunu görmemek mümkün mü?” dedi.

Kaynak: Reuters