Trump'ın Yeni Tarife Stratejisi ve Ekonomik Riskler

Başkan Donald Trump, Çarşamba günü, yeni dönemin başlangıcında en büyük riskini alarak, ithalatlara geniş kapsamlı tarifeler uygulamanın ABD ekonomisi için yeni bir dönemi başlatacağına inanıyor.

Bahsi geçen risk, oldukça yüksek.

Başkan, "kurtuluş günü" duyurusunu hazırlarken, hane halkı güveni yıllardır en düşük seviyelere gerilemiş durumda. Tüketiciler, tarifelerin acı veren bir enflasyon dalgasını tetiklemesinden endişe ediyor, yatırımcılar ise daha yüksek fiyatların daha düşük kârlar ve zor bir borsa ortamı anlamına geleceğinden korkuyor.

Trump'ın vaat ettiği şey, bütçe açıklarına dayanmayan, Kanada, Meksika, Çin ve Avrupa'nın ABD tüketicisinin her zaman daha ucuz ürünlere olan arzularını suistimal etmediği yeni bir ekonomi.

Ancak şu anda büyük bir sorun var: Yönetim dışında kimse, bu hedeflerin nasıl gerçekleştirileceğini ve karşılığında ne kadar bedel ödeneceğini tam olarak bilmiyor.

Trump'ın ilk döneminde üst düzey ekonomik danışman olarak görev yapan Joseph LaVorgna, “Herkes her şeyin hemen yapılmasını istiyor ve ne olduğunu tam olarak bilmek zorunda” diyor. “Ancak müzakereler böyle işlemez. İyi şeyler zaman alır.”

Şu anda SMBC Nikko Securities'te başekonomist olan LaVorgna, Trump'ın başarılı olabileceği konusunda iyimser, ancak her şeyin belirsizliği nedeniyle piyasalardaki endişeleri anlıyor.

“Bu bir müzakere ve zaman içinde değerlendirilmesi gerekir,” dedi. “Sonunda bazı ayrıntılar ve netlik alacağız ve bana göre her şey yerine oturacak. Ama şu anda, uygulamanın nasıl görüneceğini kesin olarak bilmek için çok erken.”

Şu anda bildiğimiz şey şu: Beyaz Saray, ticaret ortaklarına karşı “karşılıklı” tarifeler uygulamayı planlıyor. Başka bir deyişle, ABD, diğer ülkelerin Amerikan mallarını ithal etmek için uyguladığı tarifelerle aynı seviyede tarifeler getirecek. Son olarak, yüzde 20'lik bir genel tarife oranı gündeme geldi, ancak LaVorgna, bu oranın yaklaşık yüzde 10 olmasını, ancak Çin için yüzde 60 civarında olmasını bekliyor.

Ancak ortaya çıkacak şeyin, Trump'ın 131.4 milyar dolarlık rekor ticaret açığını azaltmayı hedeflediği için daha nüanslı olacağı bekleniyor. Trump, anlaşmalar yapma yeteneğini övüyor ve diğer ülkelere uygulanan sert tarifelerin, daha fazla malın yurtiçinde üretilmesi, Amerikan işlerinin artırılması ve daha adil bir ticaret ortamı sağlanması için en iyi anlaşmayı elde etme stratejisinin bir parçası olduğunu belirtiyor.

Ancak, yakın vadede sonuçlar zorlayıcı olabilir.

Potansiyel Enflasyon Etkisi

Yüzeyde tarifeler, ithalata uygulanan bir vergi olup teorik olarak enflasyonisttir. Ancak pratikte her zaman böyle çalışmaz.

Trump, ilk döneminde, tarife uygulamalarıyla, yalnızca sınırlı fiyat artışları dışında uzun vadeli enflasyon belirtisi göstermemişti. Federal Rezerv ekonomistleri genellikle tarifeleri, geçici bir “geçici” dalgalanma olarak görürler; nadiren temel bir enflasyon kaynağı olurlar.

Ancak bu sefer durum farklı olabilir; çünkü Trump, 1930'daki felaket Smoot-Hawley tarifelerinden bu yana görülmeyen bir ölçekle bir şeyler deniyor. O dönemde, dünya çapında bir ticaret savaşını başlatmış ve bu, başkanın en kötü senaryosu olabilir.

Allianz'ın başekonomisti Mohamed El-Erian, Salı günü CNBC'de yaptığı açıklamada, “Bu, iç ve küresel ekonominin büyük bir şekilde yeniden düzenlenmesi olabilir; Thatcher gibi, Reagan gibi, daha etkin bir özel sektör, sadeleşmiş bir hükümet ve adil bir ticaret sistemi elde edebilirsiniz,” dedi. “Alternatif olarak, karşılıklı tarifelerle stagflasyona girersek, bu stagflasyon kök salabilir ve bu sorun yaratabilir.”

ABD ekonomisi, 1970'ler ve 80'lerin başlarındaki kadar olmasa da, büyümenin yavaşladığı ve enflasyonun beklendiği kadar hızla düşmediği stagflasyonist bir eğilim gösteriyor.

Goldman Sachs, bu yıl için ekonomik büyüme projeksiyonunu hemen hemen sıfır seviyelerine indirdi. Şirket, “hanehalkı ve iş dünyası güveninin son dönemde keskin bir şekilde kötüleşmesi” ve tarifelerin ikinci dereceden etkileri nedeniyle, yönetimin kısa vadede daha düşük büyümeyi kabul ettiğini belirtiyor.

Federal Rezerv yetkilileri, geçen ay bu yıl için yüzde 1.7 büyüme beklentisi açıklamıştı; aynı ölçüte göre, Goldman GDP'nin yalnızca yüzde 1 oranında artmasını bekliyor.

Ayrıca, Goldman bu yıl için resesyon riskini yüzde 35'e yükseltti, ancak en olası senaryoda büyümenin pozitif kalacağını öngörüyor.

Daha Geniş Ekonomik Sorular

Ancak Wilmington Trust'tan başekonomist Luke Tilley, resesyon riskinin daha yüksek olduğunu, yüzde 40 civarında olduğunu düşünüyor ve bu yalnızca tarifelerin etkilerinden değil.

“Zaten karamsar taraftaydık,” diyor. “Bunun büyük bir kısmı, tüketicinin yıl başında yeterince güçlü olmadığını düşündüğümüz için ve tarifeler nedeniyle büyümenin yavaşladığını görüyoruz.”

Tilley, şirketlerin işe alımda ve diğer yatırımlar gibi iş kararlarında çekingen davranarak iş gücü piyasasının zayıfladığını düşünüyor.

Bu iş dünyası çekingenliğini, Salı günü yapılan bir Enstitü Anketi'nde de desteklendi; katılımcılar, belirsiz ortamı büyüme engeli olarak gördüler.

“Yönetimin tarifeleri nasıl uygulayacağına dair net bir yönü olmadığı için, müşteriler yeni siparişleri duraklatıyor,” diyor bir taşımacılık ekipmanı sektörü yöneticisi. “Uygulamanın nasıl etkileyeceğini tahmin etmek zor.”

Tilley, tarifelerin uzun vadeli enflasyon yaratacağı endişelerinin yersiz olduğunu düşünüyor — örneğin, Smoot-Hawley aslında deflasyonist oldu — ancak zaten kırılgan olan tüketici ve ekonomi için tehlikeli olabileceğini, çünkü daha da zayıflamaya neden olabileceklerini belirtiyor.

“Tarifeleri sadece büyüme üzerinde bir yük olarak görüyoruz. İlk birkaç [enflasyon] okumasında fiyatları yükseltebilirler, ancak o kadar çok ekonomik zayıflığa yol açarlar ki net olarak deflasyonist olabilirler,” diyor. “Bunlar bir vergi artışı, daraltıcıdırlar ve ekonomiye ağır yük bindirirler.”

Kaynak: cnbc.com