Avrupa Merkez Bankası (ECB) Faiz İndirimine Hazırlanıyor: Küresel Belirsizlikler Büyümeyi Tehdit Ediyor

Avrupa Merkez Bankası (ECB), küresel gümrük tarifesi gerilimleri ve ekonomik belirsizliklerin euro bölgesinin büyümesini olumsuz etkilemesi nedeniyle bu yıl üçüncü kez faiz indirimi yapmaya hazırlanıyor.

Piyasa Beklentileri

Çarşamba günü itibarıyla, piyasalar ECB'nin faiz oranlarını %94 olasılıkla çeyrek puan (25 baz puan) düşüreceğini öngörüyor. LSEG verilerine göre, 50 baz puanlık daha agresif bir indirimin ihtimali ise yalnızca %6 olarak hesaplanıyor.

Çeyrek puanlık bir indirim, ECB'nin ana faiz oranı olan mevduat kolaylık oranını %2,25'e çekecek. Bu, 2023 ortalarında ulaşılan %4'lük zirveden kayda değer bir düşüş anlamına geliyor.

Enflasyon ve Büyüme Dinamikleri

Faiz indirimlerinin temel nedeni, euro bölgesinde enflasyonun sürekli olarak %3'ün altında seyretmesi ve ECB'nin %2'lik hedefine yaklaşılması. Ancak bölgesel ekonomik büyüme hâlâ zayıf seviyelerde.

ECB, Mart ayındaki son toplantısında faizleri düşürürken para politikası dilini de yumuşatarak, politikanın "anlamlı şekilde daha az kısıtlayıcı hale geldiğini" ifade etmişti. Oysa Ocak ayında aynı politikayı "kısıtlayıcı" olarak tanımlamıştı.

Bu dil değişikliği, bazı ekonomistlerce faiz indirimlerinde temkinli bir yaklaşımın sinyali olarak yorumlandı. Ancak son haftalardaki küresel ticaret gerilimleri, bu beklentileri yeniden şekillendirdi.

Tarife Kaynaklı Büyüme Endişeleri

ING Küresel Makro Yöneticisi Carsten Brzeski, Pazartesi günkü analizinde şu değerlendirmeyi yaptı:

"Mart toplantısı sonrasında ECB'nin bir sonraki adımda duraklamaya gitmesi bekleniyordu. Faiz oranları nötr seviye tahminlerinin üst sınırındaydı ve ara vermek makul görünüyordu. Ancak Almanya'nın maliye politikasındaki değişim ve Avrupa'nın savunma harcamalarını artırma kararı, büyüme beklentilerini iyileştirdi. Ne var ki, küresel tarife politikaları bu iyimserliği gölgeledi. Artık duraklama bir seçenek değil—ECB faiz indirmek zorunda."

ABD'nin Tarife Politikaları ve Belirsizlik

ABD'nin bu ay başında uygulamaya koyduğu gümrük tarifelerinin bir kısmı geçici olarak askıya alınsa da, ticaret savaşlarına dair belirsizlik devam ediyor. Investec ekonomisti Ryan Djajasaputra'ya göre:

"ABD'nin Avrupa ile kalıcı anlaşmalar yapacağına dair bir garanti yok. Başkan'ın politikalarını yeniden değiştirmeyeceğini de bilemeyiz. Bu belirsizlik ortamı, ECB için ek bir faiz indirimi gerekçesi oluşturuyor."

Nötr Faiz Oranı Tartışmaları

ECB, Perşembe günkü toplantıda para politikası dilini bir kez daha revize edebilir. Brzeski, mevduat oranı %2,25'e düştüğünde ECB'nin bunu "nötr faiz aralığında" ilan edeceğini öngörüyor.

Nötr faiz oranı (%1,75-%2,25 arası), ekonominin ne canlandırıldığı ne de kısıtlandığı bir denge noktası olarak kabul ediliyor. Deutsche Bank ekonomistleri ise dilin değişmeden kalacağını savunuyor:

"Enflasyonun hedefe yakınsaması, dolaylı olarak daha yumuşak bir politika anlamına geliyor."

ECB'nin Yol Haritası: ABD Politikaları Belirleyici Olacak

Deutsche Bank analistleri, ECB'nin veriye dayalı ve açık uçlu bir dil benimsemeye devam edeceğini belirtiyor:

"Bu yaklaşım, politikanın kısıtlayıcı, nötr veya canlandırıcı olmasına esneklik tanır. Teknik olarak Haziran'da duraklama mümkün, ancak biz indirimlerin süreceğini öngörüyoruz."

Investec'ten Djajasaputra ise uyarıyor:

"ECB'nin gelecek adımları, ABD'nin ticaret politikalarına bağlı olarak 'bulutlu' bir görünüm arz ediyor. Yıl içinde bir indirim daha bekliyoruz, ancak zamanlama ekonomik verilere bağlı."

Kaynak: cnbc