BOJ Faizleri Sabit Tuttu, Ancak Gelecek Yıl Sıkılaşma Sinyalleri Veriyor

Japonya Merkez Bankası (BOJ), Perşembe günü faiz oranlarını %0,25 seviyesinde sabit tuttu. Dokuz üyeden oluşan kurul, 8’e karşı 1 oyla bu kararı aldı. Ancak, kurul üyesi Naoki Tamura, enflasyon risklerinin arttığını öne sürerek faiz oranlarının %0,5'e yükseltilmesini önerdi, ancak bu teklif reddedildi. Bu durum, BOJ’un önümüzdeki yılın başlarında daha sıkı bir para politikasına geçiş yapabileceğinin sinyalini veriyor.

Karar, küresel ekonomik belirsizliklerin sürdüğü bir dönemde ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimine gitmesi ancak 2025 için daha temkinli bir gevşeme politikası izleyeceğini belirtmesinin ardından alındı.

BOJ Başkanı Kazuo Ueda, reel faiz oranlarının hala çok düşük olduğunu ifade ederken, ABD Başkanı Trump'ın önerdiği ticaret politikalarının yaratabileceği yeni risklere dikkat çekti. Ueda, "Eğer ekonomi ve fiyatlar beklentilerimizle uyumlu bir şekilde ilerlerse, politika faizimizi artırmaya devam edeceğiz," dedi. Ayrıca, parasal desteğin derecesini ayarlama zamanlaması konusunda çeşitli verilerin dikkatle incelenmesi gerektiğini belirtti.

BOJ’un faizleri sabit tutma kararı sonrası Japon yeni, dolar karşısında bir ayın en düşük seviyesi olan 155,48’e geriledi. 2024'te dolar karşısında %8'den fazla değer kaybeden yen, BOJ’un ultra düşük faiz oranlarını yükseltme konusunda yavaş hareket edeceğine dair beklentilerden etkileniyor.

Piyasalar şimdi, BOJ’un bir sonraki faiz artışını Ocak toplantısında mı yoksa Mart ve sonrasına mı bırakacağını merak ediyor. Hong Kong’daki Legal and General Investment Management Asya-Pasifik yatırım stratejisti Ben Bennett, "Faiz oranlarının sabit tutulması yatırımcılar tarafından bekleniyordu, bu yüzden büyük bir piyasa tepkisi beklemiyorum," dedi. Ancak Fed’in dün geceki şahin projeksiyonlarının BOJ’a faiz artırımı için bir seçenek sunduğunu ve bir üyenin 25 baz puanlık bir artış yönünde oy kullandığını belirterek, 2025’in başında faizlerin yükseleceğini öngördüğünü ekledi.

Pek çok piyasa katılımcısı, zayıflayan yenin BOJ’u faiz artırımı veya şahin bir iletişim sağlamaya teşvik eden kilit faktörlerden biri olduğunu düşünüyor. Zira para birimindeki zayıflık, ithalat maliyetlerinin artması yoluyla enflasyonu yukarı çekiyor.

Ekonomide Dengeli İyileşme

BOJ, politika kararını duyurduğu açıklamasında, Japon ekonomisinin bazı zayıflıklara rağmen ılımlı bir toparlanma gösterdiğini belirtti. Tüketimin genel olarak ılımlı bir artış eğiliminde olduğunu ifade etti. Ancak, Japon ekonomisi ve fiyatlara ilişkin belirsizliklerin yüksek olduğuna dair uyarısını yineledi.

BOJ ayrıca 25 yıllık deflasyon mücadelesinde uyguladığı çeşitli parasal genişleme araçlarının avantaj ve dezavantajlarına ilişkin bir inceleme raporu yayımladı. Bu raporda, geleneksel araçlar olan faiz indirimlerinin yerini tutamayacak yan etkileri olan çeşitli olağandışı parasal genişleme tedbirlerine dikkat çekildi.

Mart ayında negatif faiz oranlarını sona erdiren BOJ, Temmuz ayında kısa vadeli politika hedefini %0,25'e yükseltti ve ücretler ve fiyatlar öngörüldüğü gibi hareket ederse faiz artırımına hazır olduğunu belirtti.

Reuters tarafından bu ay yapılan bir ankete katılan tüm ekonomistler, BOJ’un Mart ayı sonuna kadar faiz oranlarını %0,5’e yükselteceğini öngörse de bu hareketin Aralık, Ocak veya Mart'ta mı gerçekleşeceği konusunda fikir ayrılığı yaşanıyor.

Japon ekonomisi, Eylül ayına kadar olan üç ayda yıllık bazda %1,2 büyüme kaydederek önceki çeyrekteki %2,2’lik büyümenin gerisinde kaldı. Tüketim ise yalnızca %0,7 gibi zayıf bir artış gösterdi.

BOJ politika yapıcıları, yıllık bazda %2,5 ila %3 arasında artış gösteren düzenli ücretlerin yükselmeye devam ederek tüketimi desteklemesini umuyor. Şirketlerin, artan iş gücü kıtlığı nedeniyle ücret artışlarını sürdürmek istemesi, BOJ’un faiz oranlarını kademeli olarak artırma planı açısından olumlu bir işaret olarak görülüyor. Ancak Çin’deki talep yavaşlaması ve Trump’ın politikalarının etkilerine yönelik belirsizlik, şirket karlarını olumsuz etkileyebilir ve bazı firmaları ücret artırmaktan caydırabilir.

Kaynak: Reuters