FOMC Tutanakları: Yıl Sonuna Kadar Ek Faiz İndirimleri Muhtemel
Eylül ayında yapılan Federal Reserve toplantısında yetkililerin büyük çoğunluğu faiz oranlarını düşürmeye güçlü şekilde eğilim göstermişti; Çarşamba günü yayımlanan tutanaklara göre, tek tartışma konusunun kaç kez indirim yapılacağı olduğu anlaşıldı.
Toplantı özeti, Federal Açık Piyasa Komitesi katılımcılarının neredeyse tamamının, işgücü piyasasındaki zayıflık nedeniyle merkez bankasının temel kısa vadeli borçlanma faiz oranının düşürülmesi gerektiği konusunda fikir birliği içinde olduğunu ortaya koydu.
Ancak, yıl içinde toplam kaç indirim yapılması gerektiği konusunda fikir ayrılıkları vardı; 16-17 Eylül toplantısında on çeyrek puanlık indirim zaten uygulanmıştı.
“Tutanaklarda, parasal politika görünümünü değerlendirirken, katılımcıların neredeyse tamamının, bu toplantıda federal fon oranı hedef aralığındaki indirimin, potansiyel ekonomik gelişmelere zamanında yanıt verme konusunda Komiteyi iyi bir konuma getirdiğini belirttiği” ifade edildi.
“Katılımcılar, mevcut parasal politika duruşunun ne ölçüde kısıtlayıcı olduğu ve gelecekteki politika yolunun olası seyrine ilişkin farklı görüşler ifade etti. Çoğu, yılın geri kalanında politikayı daha da gevşetmenin muhtemelen uygun olacağını değerlendirdi” denildi.
Projeksiyon materyalleri, FOMC toplantılarına katılan 19 yetkiliden 12’sinin oy kullandığı yapıyı göstererek, görüş ayrılıklarının yakın olduğunu ortaya koydu. Tüm Komite, faiz oranını çeyrek puan düşürme konusunda 11-1 oyla karar verirken, katılımcılar 2025’in geri kalanında ve sonraki yıllarda ne kadar agresif olunacağı konusunda farklı görüşler taşıyordu. Böylece federal fon oranı %4–4,25 hedef aralığına çekildi.
Sonuç olarak, küçük bir 10-9 çoğunluk, yılın kalan iki toplantısında çeyrek puanlık indirimleri destekledi; projeksiyonlar, 2026 ve 2027’de birer indirim daha olacağını ve uzun vadede oranların %3 civarında istikrar kazanacağını gösterdi.
Toplantıda farklı görüşler öne çıktı; yeni atanan Yönetici Stephen Miran, toplantı saatleri öncesinde göreve başlamıştı ve daha agresif bir gevşeme yolu öneren tek oy kullanandı. Tutanaklarda isim belirtilmese de Miran’ın karşı oy kullandığı ve yarım puanlık indirim istediği not edildi. Daha sonraki açıklamalarında da Miran, Komite’nin geri kalanından çok daha agresif bir indirim yolu gösteren tek “nokta” olduğunu belirtti.
İşgücü piyasasıyla ilgili kaygılar öne çıktı; bazı katılımcılar daha temkinli bir yaklaşımı savundu. “Bazı katılımcılar, çeşitli göstergelere göre finansal koşulların parasal politikanın özellikle kısıtlayıcı olmadığını gösterdiğini ve bu nedenle gelecekteki politika değişikliklerinde ihtiyatlı olunması gerektiğini belirtti” denildi.
Yetkililer, işgücü piyasasının zayıfladığını ve enflasyon risklerinin hala yukarı yönlü olduğunu ancak Fed’in %2 hedefi doğrultusunda yavaşlayacağını öngördü. Tutanaklarda, “Katılımcılar, bu toplantıda uygun politika kararlarına ilişkin yargılarının risk dengesindeki değişimi yansıttığını belirtti. Çoğu katılımcı, işgücü piyasasına yönelik aşağı yönlü risklerin arttığını ve enflasyona dair yukarı yönlü risklerin azaldığını veya artmadığını değerlendirerek federal fon oranının hedef aralığını daha nötr bir düzeye çekmenin uygun olduğunu gözlemledi” ifadesi yer aldı.
Tutanaklarda tarifeler de tartışıldı; Başkan Donald Trump’ın vergilerinin yıl içindeki fiyat artışının ardından kalıcı enflasyon yaratmayacağı görüşü hâkimdi. Komite üyelerinin faiz konusundaki duyarlılığı, Fed’in finansal piyasalardaki ana aracılara gönderdiği anket sonuçlarıyla da uyumluydu.
“Desk anketine katılanların neredeyse tamamı, bu toplantıda federal fon oranı hedef aralığında 25 baz puanlık indirim bekliyordu; yaklaşık yarısı da Ekim toplantısında ek bir indirim öngörüyordu. Katılımcıların büyük çoğunluğu, yıl sonuna kadar en az iki çeyrek puanlık indirim beklerken, yaklaşık yarısı bu dönemde üç indirim bekliyordu” denildi.
1 baz puan %0,01’e eşittir; dolayısıyla 25 baz puanlık hareket çeyrek puanlık indirim anlamına gelir.
Tutanaklarda ifade edilen görüş çeşitliliğinin yanında, politika yapıcılar şimdi hükümet kapanışının etkileriyle de karşı karşıya. Çalışma ve Ticaret Bakanlıkları gibi veri sağlayıcılar kapanış nedeniyle faaliyetlerini durdurdu ve veri toplamıyor.
Eğer hükümet kapanışı FOMC’nin 28-29 Ekim toplantısına kadar sona ermezse, politika yapıcılar enflasyon, işsizlik ve tüketici harcamaları gibi temel ekonomik göstergelerden yoksun şekilde karar almak zorunda kalacak. Piyasa fiyatlamaları, Fed’in yaklaşan toplantıda ve Aralık’ta faiz indirimine gitmesini neredeyse kesin görse de, karar veri eksikliği nedeniyle etkilenebilir.
Kaynak: cnbc